摩根士丹利周一发布研报默示，跟着好意思国总统选举足下，欧盟和好意思国之间的汽车关税问题再行成为热心焦点。研报分析，若共和党总统上台，可能会加多欧盟车辆出口的关税风险开云体育(中国)官方网站，德国车企受影响最大；但若好意思国公司税率下调，在好意思设厂的欧洲车企所获取的正面影响可能会对消关税的负面影响。

现在，欧盟对入口汽车征收10%的关税，而好意思国对欧盟制造的车辆征收2.5%的关税，但对轻型卡车和皮卡征收25%的高额关税。因此，研报觉得，可能受好意思国关税诊治影响的欧洲出口连续为高端SUV和轿车，因为这些高端家具对价钱高涨的需求弹性可能更具韧性。

而在好意思国前总统川普的上一个任期好意思欧生意摩擦经常出现的情况下，欧洲汽车板块的阐扬就不如此托克50指数。因此，研报觉得，如若如若随机100万辆欧洲制造的出口诤友意思国的车辆濒临更高的关税，可能导致欧洲汽车板块投资者厚谊和收益预期下跌，以及汽车制造商销量指标受挫。

而撤回超高端豪车，德国品牌如良马、奥迪、驰骋和保时捷等非腹地的好意思国销量最高，因此欧洲的这些品牌供应商也可能对关税变化十分敏锐。其中，保时捷的好意思国销售扫数在欧洲坐褥，占其集团销售量的25%；比较之下，良马和驰骋为8%，民众为3%（辗转通过保时捷受影响），Stellantis为1%，雷诺为0%。

研报预计，关税上升对销量的影响可能导致欧洲主要车企的EBIT下滑2%-10%，並可能进一步加重OEM的利润诊治。

研报默示，欧洲厂商不错通过加多在好意思设厂粉饰关税，但此举较难作念到。左证研报的分析模子，假定好意思国企业税率现时的21%降至15%-20%，尽管部分欧盟OEM在好意思国依然部分结束了腹地化坐褥，但大摩觉得，加多高端轿车的腹地化坐褥既圮绝易，也不会快速或低价。研报预计，若推行在好意思设厂，Stellantis将受益最大，其次是良马和驰骋，但对每股收益（EPS）的影响相对较小，约为1.5%-2.5%。

践诺上，德国OEM是从好意思国向欧洲出口汽车的主要厂商之一。研报默示，欧洲可能会采选镌汰其10%的入口关税，以缓解可能再行出现的生意着急局面。因此，德国OEM的利润率可能因此普及。

不外，大摩仍然防守对欧盟汽车板块的严慎派头。研报默示，瞻望2025年阛阓竞争加重、价钱和家具组合走低以及投资开销仍然较高，研报觉得，汽车行业利润率息争放现款流的远景很是不晴明。尽管欧洲汽车板块三个月以来的疲软阐扬（约-20%）使风险讲述有所改善，但大摩觉得，负面利润周期才刚刚初始。因此，继Stellantis、民众、良马和驰骋的要紧利润劝诫之后，大摩对欧洲汽车股保抓严慎派头。

而可能出现的生意摩擦，对德国的影响尤其要紧。研报说，汽车行业在德国制造业中占据中枢肠位，且疲弱阐扬早于疫情爆发。汽车行业在坐褥、销售和处事方面是德国制造业中最大的板块，因此行业动态对增长具有弥留影响，而对好意思国生意占比例也较高（欧洲对好意思销售的车辆中有一半产自德国）。全球生意疲弱和外洋竞争加重带来的结构性挑战给该行业和德国合座增长形态带来了压力。

左证研报，若对好意思出口关税上升10个百分点，将导致驰骋和良马收益下跌1.3%-3%（取决于需求弹性假定）。相背，若好意思国公司税率对好意思国脉地产商品下调6个百分点，驰骋和良马的收益将上升约1.3%。如若进一步平衡此假定，都备平衡“腹地对腹地”家具和出口诤友意思国的家具的影响，则在公司税诊治（正面影响）和关税影响（负面影响）之间的比例范围为1:1至1:2。

而若将这一比例带入欧洲汽车在好意思国的销售情况开云体育(中国)官方网站，即好意思国脉地坐褥汽车占11.5%，而出口诤友意思国的汽车占6.2%，研报发现，好意思国公司税率下调对欧洲车企合座收益的影响，可能会对消以至跳动关税带来的影响。

风险指示及免责要求 阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未洽商到个别用户相当的投资指标、财务景况或需要。用户应试虑本文中的任何看法、不雅点或论断是否恰当其特定景况。据此投资，背负喜跃。